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《投资者网》吴微

近日，友阿股份（002277.SZ）发布了拟收购深圳尚阳通科技股份有限公司（下称“尚阳通”）100%股权的公告，并复牌。公揭发布后，友阿股份的股价贯穿6个来回日均以涨停板收盘，较停牌时的收盘价比较，日前友阿股份的股价已出现了超70%的飞腾。

友阿股份是一家主要从事线下百货零卖的企业，在电商冲击下，公司已堕入劣势之中，较2017年公司营收峰值时比较，到2023年，友阿股份的收入已出现了81.57%的下滑。2024年，友阿股份未能拟转劣势，前三季度公司的收入又出现了5.34%的同比下降。

从公布的数据来看，方向公司尚阳通也流年不顺。2022年尚阳通的收入与净利润还分袂为7.36亿元与1.39亿元；而2023年，其收入与净利润已分袂下降至6.73亿元与8701.25万元；2024年1-10月，尚阳通的收入与净利润更是仅有4.81亿元与3131.73万元。2023年5月就恳求科创板上市的尚阳通，也在本年7月除去了申诉贵府。

两家公司功绩均有所下滑，友阿股份收购尚阳通又能否出现不相通的化学响应，从而终了多方共赢的阵势呢？

惊惧转型的上市公司

友阿股份全称为湖南友谊阿波罗买卖股份有限公司，公司以百货零卖为主要业务，接头业态包括百货市集、奥特莱斯、购物中心、便利店、专科店、网罗购物平台，接头模式主要有，联销、经销及物业出租。现在线下领有友谊商店AB馆、友谊商城、阿波罗买卖广场等13家门店和70家便利店，线上领有“友阿国际购”、“友阿微店”、“友阿购”等购物平台。

诚然友阿股份已在积极转型，布局线上购物平台，但在大型电商平台冲击下，友阿股份仍不行幸免的堕入了劣势之中。2017年前，友阿股份的收入与净利润呈现较着的增长趋势，2017年公司的收入达到了峰值，为72.84亿元，当期净利润也有5.65亿元。

2017年之后，友阿股份的收入就出现了较着的下滑。其中，2020年、2022年，友阿股份的收入下降最为较着，当期公司收入较前一年同时比较，分袂出现了62.83%与29.86%的下滑。到2023年，友阿股份的收入仅为13.42亿元，净利润更是仅有4862万元。2024年前三季度裸舞 twitter，友阿股份的收入在2023年同时的基础上仍出现了5.34%的下降。

而受公司收入利润下滑影响，友阿股份的股价也永恒低迷，较2017年的峰值比较，现在友阿股份的股价仍有20%摆布的着落。2024年年头，公司股价最低更是着落至2.04元/股。在公司股价永恒低迷的情况下，友阿股份的控股推进还高比例质押了公司的股份，限制友阿股份发布收购预案日，友阿股份控股推进友阿控股累计质押了其执有的公司89.24%的股份。

收入下滑、股价低迷，友阿股份急需转型。近日，友阿股份就运筹帷幄，拟通过刊行股份及支付现款的来回口头，收购尚阳通37名推进的股权，终了对其100%控股。来回决策中，友阿股份还拟进行配套募资，用于支付本次来回的现款对价、中介机构用度、来回税费等用度以及方向公司的神志建造等。

竞争加重的尚阳通

方向公司尚阳通，不错说是一家高工夫公司，早在2023年5月，上来回所就受理了尚阳通的科创板上市恳求。招股书清晰，尚阳通主要聚焦高性能半导体功率器件研发、联想和销售。高压居品线包括超等结MOSFET、IGBT及功率模块、SiC功率器件，中低压居品线主要包括SGT MOSFET，遮掩车规级、工业级和破钞级等愚弄领域；现在公司的居品主要愚弄在新动力充电桩、光伏储能等领域。

诚然尚阳通早在2014年就已建树，但限制2021年，尚阳通的出货量才大幅飞腾。2021年，尚阳通的收入为3.92亿元，较2020年同时有2倍以上的飞腾。2021年尚阳通也扭亏为盈，当期有4861.43万元的净利润。2022年，尚阳通的收入与净利润更是分袂飞腾至7.36亿元和1.39亿元。

依靠2021年、2022年公司优异的功绩阐发，2023年5月，尚阳通朝上交所科创板提交了上市恳求。不外，在尚阳通提交招股书后不久，国内功率半导体行业的竞争突然加重，东微半导（688261.SH）、新洁能（605111.SH）等尚阳通的主要可比公司，2023年其收入均出现了不同程度的下滑。

靠近行业竞争的加重，尤其是来自头部企业的竞争，尚阳通的收入与净利润也出现了下滑。2023年，尚阳通的收入与净利润分袂为6.73亿元与8328.13万元，较2022年同时辰别有8.56%与37.86%的下滑。2024年1-10月，尚阳通的收入与净利润也仅分袂为4.81亿元和3131.73万元。

数据开始：友阿股份公告

上交所给尚阳通首轮问询函中，就对尚阳通的行业格居及公司在行业中的地位提议了质疑，要求尚阳通聚拢公司及主要竞争敌手居品研发经由及国产替代情况、卑劣愚弄领域的需求变动、现在在手订单情况等，分析公司居品的改日市场空间。

尚阳通从竞争敌手居品及研发情况与在手订单情况，领路“刊行东说念主（公司）提前进行研发布局，虽卑劣愚弄领域短期需求波动，但永恒向好，刊行东说念主在手订单具有执续性，改日居品市场鸿沟仍有较大空间。”

不外，在恢复来回所首轮问询后，尚阳通却迟迟未更新招股书十分他申诉贵府，最终公司于2024年7月除去了申诉贵府，停止了科创板的上市恳求。

签署补充契约的投资东说念主

从事功率半导体器件研发的尚阳通可谓是明星企业。自2014年建树以来，公司就先后取得了创维产投、南海成长、华虹投资、嘉兴上汽、中小企业发展基金等20多家投资机构的可爱。

公司的估值也由2020年6月B轮融资时的4.09 亿元，飞腾至2022年10月C轮融资时的50.81亿元。在瞻望市值申诉中，尚阳通按可比公司市盈率比较法和市销率比较法诡计出的估值更是高达105.65亿元和68.12亿元。而6个涨停板后，友阿股份的市值也仅在82亿元隔壁。

需要指出的是，尚阳通十分实控东说念主蒋容和原推进与A轮、A+轮、B轮、B+轮、B++轮及C轮投资东说念主均签署有出奇权柄条目，限制2022年11月25日，公司提交申诉贵府前不久，这些出奇权柄契约才被停止。据公司线路，这些出奇权柄契约中，多数有回款有关的条目。

来回预案清晰，这次并购的来回价钱、是否会建树功绩得意及抵偿均有待方向财富的审计、评估责任完成后说明。但限制2024年10月，尚阳通的所有者权益仅为9.72亿元。靠近方向公司功绩下滑的情况，友阿股份暗示“咱们评估，跟着行业从容复苏，市场占有率稳步擢升，居品毛利率改善，研发拆伙有用升沉，方向公司盈利水平将得到复原和擢升。”

在尚阳通收入利润下滑、上次融资估值超50亿元的情况下裸舞 twitter，跨界并购的友阿股份又要如何终了多方共赢呢？（想维财经出品）■